마카오 사업체의 부채 감소 과정이 더디다고 피치(Fitch)가 밝혔습니다. > 카지노뉴스

마카오 카지노 운영자는 중국 본토에서 게임 지역으로의 관광이 증가함에 따라 총 게임 수익(GGR) 증가로 이익을 얻을 것입니다. 그러나 부채를 줄이는 과정에는 시간이 걸릴 수 있습니다.

윈 마카오 카지노 호텔. 마카오 운영자들은 부채를 줄이는 데 시간이 좀 걸릴 수 있습니다. (이미지 : 블룸버그)

Fitch Ratings에 따르면 단기적으로 영업권자의 신용도가 더 높아질 가능성은 낮다고 합니다. 이달 초 신용 평가 기관은 Sands China의 모회사인 Las Vegas Sands(NYSE: LVS)를 가장 낮은 투자 등급인 "BBB-"로 업그레이드했습니다. 불과 며칠 전 Fitch는 "BB-"에서 Wynn Macau의 모회사인 Wynn Resorts(NASDAQ: WYNN)를 재확인했습니다.

방문 및 게임 수익의 증가는 Fitch 등급 카지노 운영자가 마카오에 진출하여 부채 수준을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.”라고 연구 회사는 말했습니다. "그러나 개선에도 불구하고 일부 사업자에게는 디레버리징에 시간이 걸리기 때문에 상승된 레버리지 지표로 인해 등급의 상승 잠재력이 제한됩니다."

평소보다 하루 길어진 최근 8일간의 춘절 연휴는 마카오 카지노업체들에게 호재로 작용했다. 마카오정부관광청(MTGO)에 따르면 해당 기간 방문객 수는 140만 명에 달해 2019년 120만 명을 넘어섰다.

마카오 부채는 필요악이다

마카오 운영자들은 코로나바이러스 대유행 기간 동안 단순히 살아남기 위해 200억 달러 이상을 부담해야 했습니다. 특별행정구(SAR) 내 게임장은 2023년 초까지 본격적으로 재개장하지 않았다.

이는 영업권자의 부채 감소 진전을 지연시키는 능력을 지연시켰습니다. 그러나 분석가들과 채권 보유자들은 이에 대해 안심하고 있는 것으로 보입니다. 발행인들이 올해와 2025년에 다가오는 대량 만기를 처리할 수 있을 것으로 널리 기대되기 때문입니다 .

또한, 마카오 주식이 여전히 부진한 가운데, 글로벌 채권 투자자들 사이에서는 마카오 카지노 운영자가 발행한 부채에 대한 선호가 강합니다. 이는 해당 채권에 대한 높은 수익률 등급에도 불구하고 구매자들이 채무 불이행 위험이 최소화된다고 믿고 있다는 신호입니다.

Fitch는 “안정적인 전망에 반영된 바와 같이 발행사의 등급이 단기적으로 크게 상승할 가능성은 없다고 봅니다.”라고 덧붙였습니다. “특히 SJM Holdings의 레버리지 지표는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며 2026년이 되어야 등급 기준점까지 떨어질 가능성이 높습니다. 또한 중국 본토로부터의 자본 유출을 제한하려는 정책으로 인해 마카오 게임 수익의 회복이 둔화될 위험도 있습니다.”

VIP시장은 여전히 부진

마카오 회복은 매스 및 프리미엄 매스 플레이어가 주도했으며, 정킷 사업의 붕괴로 인해 VIP 활동은 여전히 미온적입니다.

그러나 VIP 부문은 회복 속도가 더디고 가까운 시일 내에 팬데믹 이전 수익 수준으로 돌아갈 가능성이 낮습니다. VIP 부문의 이러한 느린 반등은 최근 몇 년간 중국의 게임 관광 처리에 대한 규제 강화와 중국이 직면한 광범위한 경제적 어려움에 기인할 수 있습니다.”라고 Fitch는 결론지었습니다.

최근 데이터에 따르면 4분기에 MGM China와 Wynn Macau(4개 장소를 통합하여 운영)가 시장 점유율을 늘린 반면 선두업체인 Galaxy Entertainment와 Sands China는 약간의 점유율을 양보했습니다.